EUR: kodėl Portugalija nėra Graikija
Keli žodžiai apie tai, kodėl Portugalija nėra Graikija ir politinė krizė Lisabonoje kol kas neturėjo jokios neigiamos įtakos EUR/USD.
Kuo Lisabona skiriasi nuo Atėnų
Iki šiol Portugalija buvo laikoma pavyzdingiausia šalimi, kuri nuolankiai vykdė biudžeto taupymo programą, kad gautų tarptautinę pagalbą. Skirtingai nuo Graikijos, kuriai buvo suteikti jau trys pagalbos paketai, Portugalija gavo tik vieną.
Tai, ką mes matome Lisabonoje yra tik politinė krizė. Svarbiausia, jog šalyje nėra radikaliai nusiteikusių stiprių politinių judėjimų (kaip Graikijoje prieš metus arba Italijoje), kurie būtų prieš biudžeto taupymo programą. Priešingai, dvi didžiausios Portugalijos partijos palaiko taupymo priemonių programą. Visos Europos komisijos, tarptautinio valiutos fondo (TVF) ir Europos centrinio banko (ECB) sąlygos ir normatyvai yra vykdomi, todėl dabartines problemas Portugalijoje galima išspręsti.
Rinkimų panacėja nuo visų bėdų
Dar vienas argumentas, kodėl krizė negali neigiamai paveikti Eurą – tai politinė krizė, įvykusi Italijoje šių metų vasario mėn. Tuo metu, vasario pabaigoje 10 metų Italijos iždo obligacijų pelningumas beveik siekė 5%, tačiau dėl rinkimų ir nestabilios koalicinės vyriausybės formavimo, balandžio mėn. galėjome stebėti Italijos vertybinių popierių pelningumo sumažėjimą iki 3.65%.
Po rinkimų vykusių vasario mėn. 10 metų Italijos iždo obligacijų pelningumas mažėjo. Portugalijos problemos trečiadienį nesukėlė žymaus pelningumo augimo.
Šios paralelės skelbiamos ir „Financial Times“, Prancūzijos 10 metų vyriausybės obligacijų pajamingumas augo prezidento rinkimų išvakarėse 2012 metais.
Portugalijos problemos nepaveikė Ispanijos ir Italijos
Nepaisant stipriausios politinės krizės Portugalijoje per pastaruosius metus, Italijos ir Ispanijos vyriausybės iždo obligacijų rinkoje neigiamų pokyčių nepastebėta, tai paaiškina EUR/USD stabilumą trečiadienį.
Taigi, 10 metų Italijos iždo obligacijų pelningumo augimas nuo 4.44% iki 4.52% neviršija vidutinių dienos svyravimų. Analogiškai, 10 metų Ispanijos iždo obligacijų pelningumas, kuris sudaro 4.70%, neturėtų kelti rūpesčių.
Kitaip tariant, rinkoje gali susidaryti nuomonė, jog problemos Lisabonoje yra vietinio pobūdžio ir neturi jokios įtakos naujam krizės etapui. Tačiau situacija gali staigiai pasikeisti, jeigu be Portugalijos problemų šiuo metu dar pamatysime Graikijos arba Italijos situacijos pablogėjimą.
Kalbant apie 10 metų Portugalijos iždo obligacijų pelningumo augimą trečiadienį iki 8%, kuris didesnis 7% lygio: pirmiausia - 7% lygis ypač svarbus, kai šalis dar nesikreipė dėl pagalbos paketo; antra – krizės metu Portugalijos iždo obligacijų rinkoje, galėjome stebėti 16% pelningumą, todėl dabartiniai lygiai neturėtų atrodyti kritiškai.
Dar viena „Financial Times“ pastaba, kad nuo to momento, kai Portugalija kreipėsi dėl pagalbos paketo, radikaliai pasikeitė Portugalijos iždo obligacijų savininkų struktūra. Visų pirma kelis kartus sumažėjo užsienio investuotojų skaičius (ne rezidentų). Tai, savo ruožtu, gali reikšti, kad didelių Portugalijos vertybinių popierių pardavimų ir masinio spekuliacinio rezultato nebus, kas sumažina riziką Eurui.
10 metų Portugalijos iždo obligacijų pelningumas
Konstantin Bočkariov
Admiral Markets analizės departamento vadovas.
Admiral Markets analitikų apžvalga yra tik informacinio pobūdžio ir negali būti traktuojama, kaip tiesioginė pirkimo (pardavimo) arba kitų veiksmų finansų rinkose rekomendacija arba nurodymas.
Naudojant analitinę medžiagą iš Admiral Markets kompanijos puslapio ir ją publikuojant būtina nurodyti, kad intelektualinės nuosavybės teisės priklauso Admiral Markets, bei pateikti nuorodą į kompanijos puslapį.
